新聞中心

百萬億級別!AMC掘金“低碳轉型”新賽道大有可為!

2021-11-12

        2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和不僅是我國重大的戰略決策,也是一場經濟社會發展方式的系統性變革,它所需要投入的資金將達到數百萬億元級別,年均GDP增長貢獻超過2%。不良資產行業不僅能為可持續能源解決方案提供資金支持,還能夠利用重組、重整和重構的投行化運作手段,幫助碳密集行業升級改造或實現轉型突破。

       8月25日,普華永道發布最新報告《中國不良資產管理行業改革與發展白皮書:轉型篇》(以下簡稱《報告》)。提出不良資產管理公司未來轉型的三條賽道:助力低碳轉型、化解房地產風險和參與個貸不良轉讓交易。

        可以預見,大量資金會流向可持續能源解決方案領域,而碳密集型能源來源和生產工藝會被逐步淘汰。未來,不良資產管理行業在引導和推動產業轉型和綠色發展,助力落實環境、社會及治理(ESG)投資政策方面將大有可為。這對不良資產管理行業來說,機遇與挑戰并存,機遇遠大于挑戰。

那么AMC以何種方式參與其中?

方式一:提供資金支持

       實現碳中和,意味著實現二氧化碳的凈零排放,這不僅需要改變我國能源結構、大力發展清潔能,也要完成產能結構轉型升級和調整高耗能產業。

       在生產環節實現低碳排放,除了淘汰高碳產業的落后產能,加快新興低碳的新能源技術的研發和運用外;還需要對高耗能、高排放行業進行節能和低排的技術升級改造,使之完成低碳轉型。我國低碳轉型過程將需要長期的、大量的資金支持。

碳排放的重點領域:能源、工業、交通、建筑

碳排放的重點行業:鐵、建材、有色金屬、化工、石化、電力、煤炭

方式二:利用重組等投行化手段助力企業實現低碳循環

        中國要實現碳達峰碳中和,除了將百萬億資金投入新能源和低碳產業外,也將對其他眾多行業和企業帶來強烈沖擊。在綠色轉型的系統性變革中,新能源和低碳產業將獲得快速發展,而高耗能、高排放的企業和項目的經營將會越來越困難,并逐步退出。

        在這個過程中,將催生出來更多的不良資產需要化解,例如:

        業務逐漸萎縮:我國“富煤貧油少氣”的能源結構,使得煤炭在我國工業發展史上有著舉足輕重的作用。為了實現碳中和,減煤控煤已是大勢所趨,未來,以煤炭為主的化石能源企業的融資和經營都可能面臨巨大挑戰,甚至頻繁出現倒閉破產現象。

        產品被取代:實現碳達峰碳中和,將再次迎來供給側改革,這既包括能源結構的調整,也包括產業結構的調整。交通行業是其中典型案例,燃油車將被電動車為主的新能源車完全替代,在這個過程中電動車行業、電能存儲行業都將面臨巨大發展,而燃油發動機或將逐漸退出歷史舞臺。

        經營成本大幅提升:在我國工業化和城市化發展進程中,不可避免對鋼鐵、建材、化工等仍具有巨大需求。而碳中和必然要求這些高能耗、高排放行業減少生產過程中的碳排放,這不僅需要企業投入更多的成本和技術來實現減排目的,還可能需要花費更多的成本來購買碳排放配額。這比將使得原本盈利困難的企業雪上加霜,若將成本成功轉嫁,還將影響更多下游企業的經營。

        融資困難,流動性緊張:金融統計數據顯示,當前銀行業向高污染、高耗能企業發放的貸款不良率遠高于綠色低碳企業。在綠色低碳轉型背景下,高污染、高耗能企業債權和股權融資都將面臨巨大挑戰,資金緊張將加劇企業經營困難,這部分企業將急需得到幫扶,以完成綠色轉型。

      《報告》預計本輪產生的不良,其化解方式與歷史上傳統企業的壞賬處置有顯著不同,并非簡單的退出,而是淘汰與升級,退出與重組并存的形式。在碳達峰碳中和戰略部署下,如何運用資金和技術幫助碳密集行業升級改造或實現轉型突破,減少企業倒閉,職工利益和社會安定得到保障是重要課題。

        由于不良債權往往案例復雜、涉及利益方眾多,容易出現信息不對稱的情況,為了實現價值最大化,除了不良資產管理公司外,往往還需要會計師、評估師、律師、銀行,甚至券商、法院和稅務局等眾多機構參與。

        發展至今,不良資產管理公司以從早期直接清收或將底層資產分割拍賣處置的原始方式,發展為綜合運用重組、重整、轉股、置換、證券化等一體化處置方案,以最大程度的挖掘資產價值、實現資產價值。

方式三:研究綠色金融工具發行

        金融支持綠色低碳轉型需要巨量資金,根據中國人民銀行等多部委在2016年聯合發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》,除了綠色信貸外,金融機構還可以通過綠色債券,綠色發展基金,通過政府和社會資本合作(PPP)模式動員社會資本支持地方綠色產業發展。

        近年來,我國大中型商業銀行綜合運用綠色信貸、綠色債券、綠色租賃、綠色信托等金融工具,持續推動綠色金融建設。根據中國人民銀行數據,2020年末,中國本外幣綠色貸款余額約12萬億元(約合2萬億美元),存量規模居世界第一;綠色債券存量約8000億元(約合1200億美元),居世界第二,為支持綠色低碳轉型發揮了積極作用。

《報告》建議,不良資產管理公司研究綠色融資手段,探討綠色金融工具發行,為困難企業的綠色升級改造和轉型注入新資源:

●發行綠色金融債券

●引入產業資本設立綠色發展基金

●通過政府和社會資本合作(PPP)模式等

方式四:AMC自身盡早實現碳中和

        不良資產管理公司在自身運營中也產生碳排放,包括對電源、供熱和供冷系統的使用,還包括置辦固定資產、員工出差乘坐交通工具等產生的碳排放等。

        相關研究表明,相對于高耗能企業,金融行業碳強度低,財務實力強,完全有能力在2030年甚至更早實現碳達峰和碳中和。例如,匯豐集團早在2015年宣告實現了碳中和,美國銀行在2019年宣告實現了碳中和。

         當前,良好的環境、社會責任和治理(ESG)已成為國際公認的企業行為準則。不良資產管理公司制定碳中和目標、實現碳中和,既是履行社會責任的體現,也可對社會低碳發展起到示范作用。我們建議,不良資產管理公司開始研究和制定實現自身碳中和的路徑和時間表。

行業先例

        助力轉型低碳看上去是個新概念,但不良產行業內也有先例可參考。

典型案例:上海超日破產重整+資金支持+資產重組

        2014年,上海超日太陽能公司10億元債券(11超日債)無法按期兌付,國內公募債市場的首例違約案爆發,債務人上海超日公司此時巨額虧損,處于半停工狀態,股票也被交易所暫停上市面臨退市風險。面對上海超日債務危機,資產管理公司綜合采用“破產重整和資產重組”的方式進行產業整合,保護了6000多戶債權人權益并幫助瀕臨破產的上市公司走出困境,重獲生機。.

        第一步.通過破產重整解決上海超日公司的嚴重債務問題,資產管理公司牽頭江蘇協鑫等9家投資人通過債轉股方式受讓超日公司轉增股份注入資金,并通過處置境內外資產和借款等方式籌集資金用于支付重整費用、清償債務;

        第二步在重組方江蘇協鑫的業務訂單與資金雙重支持下恢復生產經營,快速達到營業收入不低于1000萬元、凈利潤凈資產均為正數的恢復.上市基本要求;

        第三步注入優質資產, 實現可持續盈利,資產管理公司為上海超日公司注入江蘇協鑫集團旗下的高效能組件資產和運維資產,上海超日由生產制造型企業加快向服務運維商轉型,填補了國內光伏市場大型運維服務集團的空白。

典型案例:中國鐵物債務組+債轉股+重組上市

        受鋼貿行業出現的違約風險傳導影響,中國鐵路物資股份有限公司大宗商品貿易業務受到較大沖擊,于2016年爆發首例央企私募債債務危機。資產管理公司通過債務重組、資產重組等綜合化方案,以時間換空間的方式為企業獲取了恢復時機,逐步化解了債務危機。

        第一步資產管理公 司主動收購私募債,減少了債權人的數量,提高了溝通效率,在債務重組會議中推動“本金安全+部分還債+留債展期+利率優惠+轉股選擇權”為核心的債務重組方案,并通過積極處置閑置資產、強力清收清欠、增加經營積累等措施,落實償債資金。

         第二步針對償債資金缺口, 資管管理公司不僅提供授信支持還協助中國鐵物設計了“發股還債”的債轉股模式獲取專項償債資金,并通過整合集團優質資產設立中鐵物晟作為實施債轉股的平臺公司,有效降低集團資產負債率。

        第三步中國鐵物集團經營重回正規, 在順利重返債券市場后積極推動債轉股后續方案,通過與一汽夏利實施重大資產重組,化解了一汽夏利退市風險并實現了中國鐵物集團借殼上市,為轉股債權人提供退出通道。

謹防轉型過程中的金融風險

        在綠色低碳轉型深化過程中,高耗能企業必須支付更多的成本購買碳配額,或進行低碳改造,這將進一步擠壓盈利空間;被淘汰產業和項目可能出現不可控的成本上升、利潤下降,最終虧損嚴重甚至倒閉。例如,煤電企業、煤電供熱、水泥、鋼鐵和鋁等冶煉制造企業、其上下游企業,以及受其影響的企業債務違約率可能大幅上升,這些風險最終會傳到至金融機構,體現為債權或股權投資損失。

        低碳轉型可能使高碳排放或受其影響的資產價值下跌,直接影響不良資產管理公司及其旗下銀行、證券、保險等子公司投資的不良資產及各類投資業務,并增加不良資產管理公司集團的信用風險、市場風險和流動性風險。

        當前,我國多數不良資產管理機構尚未充分理解低碳轉型帶來的相關風險,以及相關分析模型和方法?!秷蟾妗方ㄗh,不良資產管理公司應當盡快開展氣候與環境風險分析工作,持續增強金融體系管理氣候風險變化的能力,積極應對轉型帶來的長期風險。

備注:本文摘自普華永道《中國不良資產管理行業改革與發展白皮書:轉型篇》

上一篇

這里有最新的公司動態,這里有最新的網站設計、移動端設計、網頁相關內容與你分享

下一篇

新聞中心 / NEWS CENTER

 您所在位置:

瀏覽量:0
收藏
伊人蕉久中文字幕无码专区